期指：内因强于外因，行情仍有偏多支撑。近期PMI数据有所回落，但也不存在断崖下行风险。数据偏弱反而激发政策向好预期。加上政治局会议定调不会出现收紧。经济弱复苏，政策不转向基调对股市偏多，且更利于题材炒作行情。只不过近期概念拉升从前期交易已过于拥挤的AI，轮动到性价比高的“中特估”。概念题材行情的结束需要风险偏好回落带动，包括系统性风险发生、政策转向等，目前来看驱动尚不足。不过，由于题材概念行情本身波动就较大，而相比于小盘股，大盘股对指数的影响也更大。且外部来看，最近不确定性因素仍在于美银行业风暴，可能存在短暂的情绪扰动。整体上内强于外，行情有偏多支撑，但须注意防范外部短期扰动。

【资料图】

棉花：天气因素强化减产预期，郑棉维持偏强走势。过去半个多月，北疆的气温普遍偏低，市场担忧积温不足将导致播种延迟或者重播，从而导致新年度棉花单产下降，在预期面积下降的基础上加大新年度棉花的减产幅度，减产预期的强化推动郑棉远月合约继续上涨，目前来看这种预期难以证伪，预计至少将持续到种植面积确定，短期内棉价回落的风险主要是国际市场上的经济衰退的担忧情绪，以及国内下游需求偏淡对棉价上涨空间的限制。总体来说，维持郑棉上行趋势的判断，操作上建议逢回调做多。

期指：略偏强震荡为主

期债：节后首日“开门红”

黄金：FOMC会议如期加息

白银：避险情绪支撑上行

铜：国内库存减少，限制价格回落

铝：再探阶段新低

锌：需求欠佳，承压运行

铅：再生铅贴水走阔，价格上方承压

镍：多空博弈加剧，区间震荡运行

不锈钢：节后氛围稍有好转，原料成本挺价

锡：假期间外盘小幅收涨

工业硅：价格弱势震荡为主

铁矿石：弱势延续

螺纹钢：成本拖累，弱势延续

热轧卷板：成本拖累，弱势延续

硅铁：供应压力仍存，低位震荡

锰硅：需求导向延续，价格反复

焦炭：六轮提降开启，弱势延续

焦煤：弱势延续

动力煤：企稳运行

玻璃：5月调整未结束

PTA：成本坍塌，5月偏空

MEG：短期偏弱

橡胶：宽幅震荡

沥青：跟随原油偏弱运行

LLDPE：趋势偏弱，但不宜追空

PP：趋势仍偏弱

纸浆：宽幅震荡

甲醇：或跌破今年的震荡区间

尿素：06合约偏强运行，09合约震荡格局

苯乙烯：二季度弱

纯碱：趋势偏弱

LPG：弱势震荡

短纤：做扩利润、正套

PVC：破位下跌，短期弱势或将延续

燃料油：短期偏弱，需求刺激作用仍未体现

低硫燃料油：成本端拖累仍在，高低硫价差暂时企稳

棕榈油：国内大幅降库 预计基差坚挺

豆油：供增需弱预期下上涨动能较弱

豆粕：震荡

豆一：偏弱运行

玉米：偏弱运行

白糖：整理阶段

棉花：减产担忧继续推动郑棉上涨

鸡蛋：空单继续持有

生猪：弱预期抢跑，短期观望

原油：暂时企稳

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